香溢融通2022年半年度董事会经营评述

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

报告期内，公司主要经营业务范围未有明显变化，深耕融资租赁、典当、担保等传统业务；存量业务结构略有变化，类金融投资业务规模缩小，特殊资产业务加快拓展；同时公司自有品牌“乐享云端”白酒试销推广，但销售量微小。

（一）典当业务

1.业务模式

典当业务是当户将其动产、财产权利或房屋作为典当物抵押或质押给典当公司，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的一项业务。

公司典当业务面向广大有融资需求的中小微企业和个人客户群，依托于分别设立在杭州、宁波、上海的三家典当公司——元泰典当、德旗典当、上海典当进行运营，主要承接普通住宅、联排别墅、商业用房、车辆、上市公司股票、非上市公司股权等典当物抵押或质押贷款。

2.经营分析

2022年，各地方金融监管部门进一步加强对典当行业监管，陆续出台相应监督管理办法，促进典当行依法合规经营；同时部分省市针对典当行业融资难、获客难、客户信用甄别难等突出问题采取切实可行的解决措施，精准施策，缓解典当行经营压力。

报告期内，典当业务短期小额的特点不变，单笔约149万元，业务规模比上年同期下降11%，环比略微下降；其中房产典当规模占比约70%，业务结构仍需优化。从典当业务逾期金额来看，逾期金额占典当总规模的比例由期初47%上升至61%，绝对金额上升，其中财产权利质押贷款逾期金额占财产权利质押贷款规模的79%，占比较高，审慎开展此类业务。报告期内，典当业务整体风险状况需加强关注，资产质量有待提升，同时加快经纪人团队建设拓宽获客渠道，以老产品开拓新渠道，以新产品粘合新需求，增强市场竞争力。

公司合并资产负债表项目“发放贷款和垫款”附注中列示了报告期末存量典当业务结构、风险特征、逾期情况等，本报告第十节财务报告七、合并财务报表项目注释14、发放贷款和垫款一节。

（二）担保业务

1.业务模式

公司运作担保业务的唯一平台是香溢担保，经营的担保业务按类型分为非融资担保业务和融资担保业务。

非融资担保业务主要以工程保函担保业务为主，产品包括工程履约担保、投标担保、预付款担保等，面向浙江省内的二级资质以上的建筑企业提供担保服务。公司为建筑工程的承包方或施工方在银行开具履约保函时向银行提供反担保，公司通过这种反担保方式，取得承包方或施工方支付的相应费用。

融资担保业务定位于为中小微企业及“三农”向银行等金融机构的融资行为提供担保，主营产品香溢贷担保，即为浙江省内持有烟草专卖许可证的零售商户在银行（包括云南红塔银行股份有限公司、广发银行股份有限公司杭州分行和宁波分行）申请贷款提供担保，公司通过提供担保增信，收取相应担保费用。

2.经营分析

2022年上半年，《政府工作报告》提出，围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资。我国基建投资表现强劲，浙江省政府立足浙江的优势和特点，谋划制定了一系列基础设施建设任务和项目清单，2022年拟实施新基建重大项目超900个，计划投资约4400亿元。7月21日，浙江省人民政府办公厅发布《关于进一步支持建筑业做优做强的若干意见》，提出全面推行保证保险、银行保函替代现金缴纳投标、履约、工程质量、农民工工资等保证金，加快推行电子保函，建立小额保函核签核保绿色通道，力争每年为建筑业企业减轻900亿元以上现金缴存负担。加大基建设施项目投资，建筑业发展利好，推动工程担保市场进一步扩大，迎来市场红利。公司以工程保函担保业务为核心业务，努力强化担保类业务联动，不断完善金融生态布局建设，构建客户、渠道等内外一体的共享机制。

报告期内担保业务经营

虽然叠加疫情影响，担保展业尽调受限，公司非融资担保区域拓展和渠道建设两手抓，报告期业务稳中向好；工程保函担保业务整体来看，报告期末业务规模较期初上升14%，收入同比增长超7%。同时积极申请已合作银行扩大授信额度，拓展新合作银行授信，力争进一步提升工程保函担保业务规模及收益。

融资担保业务项下香溢贷担保，贷款快速、短期、频率高，因疫情及货币宽松政策影响，担保余额较上年同期略微下降；报告期内担保规模基本平稳，波动不大。目前针对烟草零售商户仅开发香溢贷担保产品，有待开发多样性产品，满足客户更多场景需求。

（三）融资租赁业务

1.业务模式

融资租赁业务依托于租赁物开展业务，具有融物和融资相结合的特点，融资方通过出售自身经营资产给租赁公司再回租的方式或者向租赁公司直接租赁指定经营资产的方式取得资金或资产，租赁公司定期收取租金。

公司运作融资租赁业务的唯一平台是香溢租赁，承接的租赁业务以售后回租模式为主，转租赁和厂商直租模式为辅，租赁期限一般3-5年。目标客户为政府平台、大中型国企等强主体单位及分布式光伏电站、船舶运输等资产运营单位，涉及生产设备、船舶、光伏组件、地下管网等租赁物。

2.经营分析

2022年1月21日银保监会印发了《融资租赁公司非现场监管规程》，弥补融资租赁公司监管制度短板，规范地方金融监管部门非现场监管行为，下一步银保监会将进一步完善融资租赁公司业务经营和监管规则，引导融资租赁行业规范健康发展。同时，各部委、各地方、交易所相继出台政策促进商业保理、融资租赁、小额贷款等金融业态发展壮大，鼓励和支持开展证券化融资，引导金融助推绿色清洁领域，支持产业链供应链高质量发展。

根据中国融资租赁（西湖）论坛发布的2022年二季度中国融资租赁发展展望指数报告显示，二季度超40%租赁公司盈亏水平较一季度有所回升，资金获取、业绩水平、资产质量指标均出现小幅上升，行业发展指数较一季度略有回升；预计经济下行影响、经济、金融及监管环境等均在一定程度上放大租赁公司运营风险，建议租赁公司加强风险排查并制定风险事件预案，及时发现并处置风险事件，做好租赁资产组合管理。同时，基于行业发展现状，建议租赁公司选择细分领域深耕，进行差异化竞争，完善专业化运营制度建设，加大人才培养力度。

基于监管政策导向、行业发展趋势，2022年公司结合自身资源情况，深入推进租赁首位战略，加快租赁转型攻坚提升。报告期内受疫情影响，融资租赁业务省外拓展受限，新增投放同比下降约3%；报告期末租赁业务规模同比增长约28%，业务板块总体稳定增长，结构优化向好。报告期内公司主动压缩政信类项目投放，着力向设备类租赁业务转型，新投放业务中设备类租赁业务占比近42%，上年同期占比仅18%。从租赁业务类型上看，售后回租业务占比约92.59%，转租赁业务占比约5.10%，直租业务占比2.31%；本期租赁业务投放依然集中在光伏发电、交通运输、制造业等行业，需逐步探索往细分实体产业上推进，有针对性的优化产品结构，挖掘细分赛道竞争优势。

（四）类金融投资业务

1.业务模式

公司经营的类金融投资业务类型主要包含三类：间接资金收益业务、资本市场投资业务、其他股权投资业务。其中间接资金收益业务通过设立或参与券商资管计划、私募基金、有限合伙企业等模式为融资需求方提供定制化融资方案，充分满足客户融资需求，公司获取固定收益；资本市场投资业务通过发行设立或参与基金等形式直接或间接的方式参与一二级市场股票投资、债券投资以及资产证券化等创新产品投资，获得资本保值和增值；其他股权投资业务以财务投资为目的，直接或间接方式参与投资非上市公司股权，通过特定的退出机制，获得资本增值。

2.经营分析

根据中国基金业协会统计数据显示，截至2022年6月末，存续私募基金管理人24,330家，管理基金数量133,797只，管理基金规模19.97万亿元，私募基金行业蓬勃发展，位居世界前列。另中国基金业协会持续优化改进登记备案工作，进一步提高备案效率和透明度，上半年基金备案需求量逐渐提升。中国证监会副主席方星海在2022年7月30日举办的2022青岛-中国财富论坛上指出，我国私募基金行业已经从一个小众行业发展为资产管理行业的重要组成部分，开始从量的增长向质的发展迈进。同时亦指出行业发展的问题和风险：行业准入门槛低，机构质量参差不齐，市场化头部机构数量还偏少，专业化运作水平仍有待提高；“投早投小投科技”效果虽逐步显现，但与境外成熟机构相比，能力仍有不足，头部机构投研能力取得长足进步，但其他大部分机构的投研能力还有待提升等。当然，在大发展的背景下，也应该关注到疫情等不确定性事项的影响，私募基金行业应更好发挥资本促进创新作用。

2022年上半年，为了减轻政策变化带来的不利影响，基于业务风险控制的考虑，公司间接资金收益业务暂缓投放。股权投资项目虽投放金额小、行业分散，但收益不及预期，后续公司将更多地关注新技术、新模式、新业态、新产业（300832）等多样化创新领域，丰富公司投资策略选择，深化高成长性产业资源培育，协同租赁、担保等业务，纵深延展满足客户不同阶段需求。

（五）特殊资产业务

1.业务模式

公司特殊资产业务运作主要是通过直接或间接（参与资管计划、设立有限合伙企业等）模式，从公开市场竞价或国有背景资产管理公司受让标的债权或物权所有权，通过与客户合作进行资产清收或处置，获取固定收益或超额收益。特殊资产包括不限于金融机构不良债权资产、涉诉资产、企业改制及破产资产、其他应急变现资产等。

2.经营分析

根据中国东方资产管理股份有限公司2022年度《中国金融不良资产市场调查报告》指出，2022年商业银行推出不良资产规模将保持相对平稳，但中小金融机构的贷款质量下行将持续为不良资产的供给带来新的增量。国家金融与发展实验室《NIFD季报-2022Q1特殊资产行业运行》分析，民营房地产企业、中小银行、消费贷款将成为特殊资产供给的重要来源，预计在疫情冲击下，特殊资产包的质量可能出现下滑，平均成交价可能继续下降，成交的折价程度也将有所上升。另外银保监会进一步完善监管制度，陆续印发相关办法和通知，推动金融资产管理公司和地方资产管理公司回归主业，探索创新业务模式，提高对中小金融机构不良资产收购、管理和处置的力度与效率，化解存量风险和修复市场预期。长远来看，金融体系和非金融领域不良资产处置需求日益增多，特殊资产市场将迎来广阔发展空间。

公司特殊资产业务经营处于刚刚起步阶段，现阶段以获取固定收益的盈利方式为主。公司为非持牌经营机构，主要参与二级市场受让特殊资产包，受让的特殊资产原始来源主要为国有银行、股份制商业银行和城市商业银行，资产包对应的底层资产主要为浙江省区域内的工业房产，另含部分商铺、住宅用地、工业用地、船舶等，并且处置上享有优先受偿权。报告期内，公司支持特殊资产业务继续做大，推动实现业绩增厚，特殊资产业务本期新发生额1.68亿元，较上年同期上升50%；期末业务规模超3亿元，较上年同期上升65%；报告期内特殊资产业务实现收入2,219万元，较上年同期上升171%。

报告期末，公司特殊资产业务情况如下：

(1)公司及公司控股子公司以设立合伙企业方式累计出资12,500万元通过协议转让方式收购地方AMC持有的单户债权资产包，底层资产为工业用房。同时合伙企业以分期方式将债权资产包转让给其他第三方，基于资产包处置回款，公司收取固定收益，期限不超过12个月，最长的期限亦不超过18个月。

(2)公司及公司控股子公司通过参与公开挂拍或协议转让方式累计出资17,936.20万元收购地方AMC持有的债权资产包，基本为单户，底层资产为工业用房、商业性质在建工程等。同时以分期方式将债权资产包转让给第三方，基于资产包处置回款，公司收取固定收益，期限不超过12个月，最长的期限亦不超过18个月。

二、经营情况的讨论与分析

上半年，按照董事会决策和年度工作部署，全体员工奋力突围，共克时艰，成功稳住了经济基本盘，转型提升迈出新步伐，改革深化取得新成效，主要预期目标基本实现。上半年实现营业总收入1.25亿元，完成率50.81%，较同期1.28亿元下降2.13%。

（一）动能转换在业务结构调整中稳步扎实推进。

受疫情等超预期的不利因素影响，经济下行压力陡然加大，公司迎难而上拓渠道、优结构、提规模。租赁业务积极进园区、走产业链，大力拓展厂商类项目，规模同比增幅超六成，租赁业务结构更加合理可持续；特殊资产业务实现营收2,219万元，同比增加171%，业务规模同比增幅65%，拓展新的业务空间；履约担保业务规模同比增加4.5亿元，省内省外业务拓展占比均衡，市场空间持续延展。

（二）改革深化在凝聚共识中促进活力加速释放。去年前台改革先行，今年中台转型紧随，立足“需求、风控和资金三适配”原则，优化中前台业绩挂钩机制，赋能前台创新创利的水平进一步增强。运营中心聚焦渠道拓维，开发有效渠道，增强营销联动，与多个新机构加深了联络，市场触达渐进深化。风控中心聚焦产品建设，着力增强全程风险管理标准的适配性和有效性，因时因势修订产品制度，风控响应力进一步提升。财务中心聚焦资金筹措，努力拓展授信渠道，输血功能得到增强。通过改革，新设法律保全部，同步实施人事优化，完成中层轮换交流，用人所长，人尽其才。顺利举办全员修学储能培训，扎实推动学习型组织建设走向纵深。

（三）治理提升在持续深化优化中效果逐步显现。公司深入推进“一个项目、一个领导、一个团队、一抓到底”的专班化运作，着力解决治理空白点痛点，企业病对治取得新成效。降本增效专班抓好清单管理，上下联动，管理费用均有较为可观的下降。专项治理提升工作清单公布实施，紧扣突出问题，着力打好整治“组合拳”。房产专班聚焦重点、压砸推进，积极推动商铺租赁，主动做好纾困助企工作。始终把安全发展摆在突出位置，慎终如始抓好常态化疫情防控，确保安全生产零事故，安全发展基础不断夯实。

（四）党业融合在坚守初心使命中渐进深化完善。以先锋香溢党建品牌深化年为主线，稳步推进“党建+”五大工程建设。深入推进党史学习教育常态化、长效化，以“线上+线下”有机结合、“个人学+集体学”充分衔接，打造红色学习矩阵，让红色教育浸润全员内心。继续推进“我为群众办实事”实践活动，组织开展“双争一创”活动，聚焦项目攻坚强融合促发展。持续推进党工团“三位一体”联动共建，开展多项群众性文化活动，落好员工幸福工程，更强激发员工向中心聚焦、向大局聚力。扎实推进作风建设和廉洁教育，签订全面从严治党责任书，组织七一系列主题党日活动，做好以案警示教育，开展纪律和作风专项整治工作，补足精神之钙，筑牢信念堤坝。有序推进“一个香溢融通”文化体系建设，抓好“一支部一特色”创建，凝聚更大前行合力。

报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

三、可能面对的风险

公司风险管理的总体目标是通过实施全面风险管理，使公司各项业务的开展符合公司确定的风险偏好、风险容忍度以及风险限额要求，促进公司业务发展与风险承受能力的平衡，实现公司的经营目标和发展战略。风险管理涵盖所有业务类型，且随着业务情况的变化及时对可量化的风险指标和相应策略进行调整。

公司经营的类金融业务，由于各业务特性的不同，风险管理有效性显得尤其重要。公司采取一系列措施防范化解类金融业务经营过程的各种风险：

一是制度建设层面。公司不断健全全面风险管理体系，完善全面风险管理组织架构，同时结合内外部法律法规、监管要求、形势变化、业务实际情况等修订完善各项风控制度，强化全面风险管理工作落地实施，规范各类业务健康运行。

二是组织架构层面。

（1）公司设立由全面风险管理委员会、公司各职能部门、各经营单位共同构成的公司风险管理组织架构，分别履行风险管理相关的决策、执行、监督等方面职责权限，形成科学有效的职责分工和协作机制。

（2）组建了两级业务审核委员会评审机制，其中公司业务审核委员会由首席审批官、审核官和评审专家组成，负责超事业部审批权限的各类业务的审核，公司风险内控中心负责业务审核委员会日常工作并持续跟踪后续风险变化，全面风险管理涵盖类金融业务的项目立项、评审、执行、管理、处置全过程中各类风险。

（3）公司审计监察部定期或不定期对类金融业务开展情况进行合规检查。

三是人员配置层面。

公司配备具有金融、经济、法学、财务等相关专业背景或从业经历的人员从事风险管控工作，人才保障有力地支撑了全面风险管理职能的充分履行。

报告期内，公司在经营过程中面临的主要风险未发生变化，包括信用风险、市场风险、流动性风险和其他特定风险。

1.信用风险

可能引起公司财务损失的最大信用风险是债务人或交易对手未能或不愿履行其承诺而造成公司金融资产产生的损失。公司制定了一套完整的类金融业务操作细则指引和风险控制流程，涵盖贷前、贷中、贷后的全过程管理，在业务经营的过程中，遵循分离原则、制约原则和监督原则，实务操作中主要分三步走：

（1）事前尽职调查和业务准入。核心是审查借款人的信用状况和抵押资产状况，综合运用各种渠道获取跟客户有关的信用信息，充分确保基础资料的可靠性，评估是否放贷（业务准入指引）、资产折扣等，优先选择信用等级较高的客户或优质标的资产方合作。

（2）专业化的评审决策。实行公司和下属事业部两级业务审核委员会评审机制，讨论、决策业务操作风险要点及避险优化方案等。

（3）过程动态管理。重点跟踪了解借款人信用状况的变化，通过现场与非现场检查相结合的方式，加强贷后管理；日常关注标的物是否存在被查封、扣押或被他人提出权利主张的情况等。根据风险预警触及情况，快速应对，确保公司资金安全。

2.市场风险

金融工具的市场风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，包括汇率风险、利率风险和其他价格风险。

（1）汇率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。公司尽可能将外币收入与外币支出相匹配以降低外汇风险。

（2）利率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。公司面临的利率风险主要来源于以浮动利率计息的银行借款。

目前，公司所承担的汇率风险和利率风险不显著。

（3）其他价格风险，是指公司投资于有公开市场价值的金融产品或者其他产品，金融产品或者其他产品的价格发生波动导致资产遭受损失的可能性。一方面公司关注和研究宏观经济政策走向、行业发展趋势，及时调整投资策略和投资方向，以价值投资为导向，坚持稳健型风格；同时，针对不同投资项目，合理评估项目风险，充分考虑拟投资项目运营、退出机制合理性、渠道和保障措施方案。另一方面公司倡导多元经营，通过不断创新业务模式拓展多元化的投资领域，合理分布高、中、低不同风险层次的资源投入，降低投资风险。

3.流动性风险

流动性风险，是指企业在履行以交付现金或其他金融资产的方式结算的义务时发生资金短缺的风险。公司的政策是确保拥有充足的现金以偿还到期债务。

流动性风险由公司的财务共享中心集中管控，通过监控现金余额、变现的有价证券以及对未来12个月现金流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债务。

4.其他特定风险

公司因信息披露违规受到中国证监会宁波监管局行政处罚而面临的投资者索赔诉讼风险，该不可持续风险对经营的影响存在不确定性；2021年宁波市公安局对公司信息披露违规案件立案侦查。提醒广大投资者注意上述投资风险。

四、报告期内核心竞争力分析

报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。主要包含以下几方面：

1.牌照资源丰富。公司具有典当、担保经营许可证，内资融资租赁业务试点资格，私募基金管理人资格，可以满足客户多场景的投融资需求。

2.平台优势明显。依托于上市公司自身优势，长期的经营形成了区域知名度和品牌优势，已经构建了多种类金融工具互联互通、协同运作的投融资平台，横向可覆盖产业链上下游企业，致力于为中小微企业提供投融资服务，全面践行普惠金融政策。

3.经营团队专业。前中后台人员从业经验丰富、个人专业知识过硬，公司拥有一支作风优良、素质过硬的专业人才队伍，人才梯度储备有所加强。

4.风控体系全覆盖。公司已经构建了全面风险管理体系，涵盖公司所有业务、部门与人员，贯穿决策、执行和监督全过程；设立了全面风险管理委员会和独立运作的风险内控中心，全方位提升风险管理能力。

公司逐步加强业务管理信息化，继典当、担保业务管理系统之后，租赁业务管理系统已经进入上线前准备阶段，对项目全周期管理，提高业务数据分析效能，为典当、担保、融资租赁业务的展业、风险控制、产品研发等方面提供决策支持。

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