［业务］股权典当侧重非上市公司

“现在典当行经营的业务基本还是以房地产、汽车典当为主，不过也接触过不少的中小企业主，希望以企业的股权来进行质押借款。”上周南城鸿福路一家典当行里，负责人告诉记者，股权相关的业务已经被东莞本地的典当行渐渐涉及。

相对于股权典当，股权质押融资已经成为常见的现象。上市公司的股权质押业务开展较多，以东莞的几家上市公司如银禧科技、搜于特等为例，都在信托、证券进行过股权质押融资业务。

据记者了解，股权典当兴起时间已经有五年左右，虽然还没有形成规模，但个案不少。省外已经有一些上市公司通过典当行进行股权典当融资的案例。比如几年前，浙江的一家上市公司就将其所持有的股权，质押给了杭州一家典当行，进行短期融资。

“股权质押业务最早出现于股权分置改革完成后，解禁了的‘大小非’受到一些约束不能减持套现，迫不得已将股权质押出去来实现融资。”东莞一位券商人士介绍，由于东莞的上市公司数量较少，因此股权质押融资相关的业务也不多，股权典当就更少。

“上市公司的股权典当最好做，有二级市场参考价格，质押率可以参考信托，风险相对较小。”东莞一家典当行的负责人表示，本地的典当行由于实力都不算特别强，上市公司的股权典当业务通常不会考虑典当行，因此现阶段股权典当的主要目标是有融资需求的非上市公司，以及中小企业。

［收益］固定利息收入结合股权投资

与上市公司相比，非上市公司的股权流动性较差，但同时又不存在二级市场炒作所带来的股权高溢价问题，因此可以避免股权被高估。非上市公司的股权满足质押标的资产稳健，质押率合适，即可成为股权典当所青睐的业务。

几年前，国内的PE机构大举投资拟上市公司，在这些公司成功上市后择机退出，赚得钵满盆盈，使PE俨然成为高收益的代名词。而事实上，典当行在从事传统的地产、汽车典当业务时，也能获得20%以上的年化收益率，对于股权典当业务，其收益弹性更大。

“股权典当有点类似PE，最关键的一个环节是进行股权的评估，只要评估实在，双方都能接受，其实业务不难。”上述典当行负责人介绍，股东典当有登记作为保障，安全性方面风险不大，重要的是对股权进行定价，确定合适的融资额度。

在实际操作中，有的公司成长性和盈利前景看好，其股权价值就会存在几倍的溢价；而有的公司只是空壳公司，其股权并没有多少价值。因此典当行亦会寻找有潜力的公司。

股权典当首先是一种融资方式，企业将股权质押给典当行，获得资金，同时付出资金成本，记者了解到，典当行的融资成本与通常的民间融资成本接近。

其次股权典当也是一种投资行为。由于典当行是典型的民间金融机构，业务操作的模式更为灵活，对于股权典当业务，除了可以收到企业固定的融资成本，也能进行股权投资，以获得浮动更大的收益。

［前景］风险系数较低发展前景看好

对于股权典当业务的合法性，记者咨询律师了解到，财产权利典当是《典当管理办法》当中允许进行的业务之一，股权典当就包括在里面，其中股份、股票典当业务是股权典当的表现形式。

企业经营过程中必不可少地会伴随着企业重组，这当中既有大中型企业，也有中小企业被兼并重组，而企业重组过程中就会产生股权的转让，“所以股权典当业务的市场还是很大的。”

“股权质押未来会成为典当行的主要业务。”这是东莞一位典当行经营者的判断。理由是，目前企业股权质押业务日益增多，而且股权质押业务已经从上市公司的股权质押扩展到非上市公司的股权质押，“这就为典当行开展股权典当提供了经验，也提高了非上市公司股权的流通性。”

与其他财产典当一样，股权典当也有可能遇到绝当的情况。当在典当行质押的股权绝当后，如何处理？记者了解到，一方面典当行可以通过法律诉讼来实现债权，另一方面典当行可以通过回购股权的方式实现债权，将企业股权过户到典当行名下，再兼并重组来收回股权所对应的债权。

股权典当业务发展成熟后，不仅包括了本金利息收益，同样也是资本运作，蕴含着空间巨大的投资收益。这一天然的优势，是未来发展的核心动力。