《关于调整部分回购质押券折扣系数取值的通知》的点评
发布时间2014年03月27日浏览量：来源:辽宁典当网作者：佚名
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投资建议
该通知对AA且展望为负面的信用债构成直接打击,但有利于减少评级机构下调该类债券的评级压力及提前提示投资者风险。在此规则下,未来下调为AA-的债券数量会相对增加。年报引发的评级下调风险宜提前预测。
要点
主要内容:中国结算公司昨日发布《关于调整部分回购质押券折扣系数取值的通知》,主要内容有四点:
一、主体评级为AA、且评级展望为负面的信用债券,在现行折扣系数取值的基础上,再下调折扣系数取值50%。
二、国债、地方政府债、政策性金融债、国债ETF,将计算标准券折算率使用的折扣系数由现行0.93或0.97分别上调至0.94或0.98。
三、相关债券风险情况消失或减轻时,折扣系数取值会相应回调。
四、本通知自2014年5月12日起实施。
该规定对AA且展望为负面的信用债构成直接打击:这种债评级下调的概率较大,如果下调则为AA-,失去质押权(折扣系数变为0)。在快失去质押权前就下调折扣系数,可以使其与被下调为AA-时的折扣系数差距减少,有利于减少评级机构下调该类债券的评级压力及提前提示投资者风险。在此规则下,未来下调为AA-的债券数量会相对增加。
年报引发的评级下调风险宜提前预测:目前的趋势是投资者对债券评级下调的反应越来越快,在各个信用债2013年年报前,做好评级预测,特别是找出持仓中可能下调的债券越来越重要。从盈利数据和资产负债率等数据看,今年最可能遭遇评级下调的行业有煤炭、有色、钢铁、新能源、纺织服装、白酒,最可能上调的行业有电力、石油加工、黑色金属加工、汽车、计算机。
该规则对国债等折扣系数上调的债券利好相对有限。
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