互联网金融新玩法：一拥而上走平衡木 跨界经营擦边球
发布时间2014年04月18日浏览量：来源:辽宁典当网作者：佚名
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把股票质押给券商，就能按一定的折扣率、质押率套出现金来——近一个月来，从中山证券的“小贷通”开始，银河证券、上海证券等纷纷推出自家的盘活存量股票产品，有的定义为类贷款，有人则称其为微质押，究其根本，都是将原来“高富帅”才能玩得起的股票质押式回购转化为了流程简单、门槛较低的产品，让大伙儿都能玩得起。
这一产品一问世即引起业界关注，包括大型券商在内数家券商都在酝酿跟进。但仍有业界担忧这一面对广大中小投资者的产品风险如何控制，更为重要的是，名字中出现的一个“贷”字是否意味着这一产品打了政策“擦边球”？
同质化竞争突围八仙过海搞活底仓套牢盘
面对怎么做小股票质押业务，多年来一直为同质化竞争苦恼的证券公司这次却给出了五花八门的解决方案：
目前已经公布将出台类似“小贷通”业务的已有中山证券、银河证券和上海证券，而给出的操作条件都极具诱惑，如银河证券、上海证券均表示所有流程均可在网上操作，无须客户再跑一趟营业部。其中银河证券的“鑫易雨”融资金额10万元起，当天申请第二天资金即可到账，可以购买的证券不受限制，甚至套取现金。“鑫新雨”虽然仅能投资新股，但股票质押率可达九成，远远超过融资融券50%——70%的质押比率。
上海证券推出的“速e融”则可以申请融入1万元至5万元不等的资金，最高不超过20万元，期限以7天、14天、28天为主；所融资金不限投向，既可用于消费，也可用于各类投资。而其融资利率总体接近于目前股票质押融资利率8%-9%的水平，推广期内定为5.6%，低于同行产品。
与上述同行相比，最先推出“小贷通”的中山证券方案门槛更低，最低规模5000元起，ETF质押率七折，股票最高六折，但中山证券方案成本较高，除了最高可能突破10%的年化融资利息外，还须支付质押登记费和经手费。质押登记费为质押股票面值的千分之一，最低100元；经手费为每笔100元。
尽管方案五花八门，但所有的券商都把这类产品的目标盯在了存量股票上，“就像余额宝一样”，上海证券副总经理黄华在接受中国证券报记者采访时表示，每家证券公司都有大量的客户积累，设计这个产品的初衷也就是在考虑客户手中沉淀的股票怎么盘活。
“我那些被套牢多年的股票也可以发挥一下余热。”面对这样的新产品，一位个人投资者笑称第一反应就是自己的底仓也有了用武之地，“这几家券商给的利率并不算离谱，合理利用可以购买高收益产品套取差价”。
互联网金融新玩法“高富帅”产品零售卖
事实上，看似新鲜的“小贷通”们本质上并不奇怪，几乎所有券商都是在既有股权质押式回购业务下推出了这一产品，唯一不同的是把原本高门槛、流程长的产品做成了低门槛、快速便利、互联网交易的“零售产品”。
黄华透露，之所以会设计这一产品在于坚信“互联网金融定有的玩，反过来想我们能做什么，所谓互联网思维就是把‘高富帅’能做的事情对普通散户开放”，大家积少成多集合起来也能做的业务就是团购的概念，这样就是所谓的“普惠金融小微起步”。
不过，对于不少券商来说如何规避这样业务中的经营风险仍是个问题。有券商透露，早已调研过这一业务但迟迟未能推进，这背后的重要原因之一就是如何设计一套系统和规则确保客户不违约？或者能够承受得起违约。
对于这一问题已经推出产品的公司准备充分，其中，风控素来严格的银河证券在上线试点期间给出了不低的门槛，其仅针对北京、浙江、湖北地区的客户推出前述服务，其他地区将后续开展，同时要求客户资产规模在20万元以上，最低融资规模10万元起，单客户不超过300万元规模。
“这两款产品主要针对场内市场，如果客户需要用到场外周转一下，那么取现的比例会有一定的控制，同时严格监控履约保障比率，一旦触及警戒线会及时和客户联系”，银河证券经管总部有关负责人表示。为了控制风险，银河证券的两大产品允许质押的股票在试点期间有严格限制，同时还将对客户进行风险适当性调查。
目前银河证券两大产品已经试点一周左右，共开通9个账户，其中3名客户参与了交易。他介绍这是因为目前试点阶段的客户都有理财经理一对一沟通，并进行适当性调查，需提供较为详细的信息。尽管试点阶段态度谨慎，前述负责人透露银河多个区域营业部已经要求加入试点，下一步公司计划逐步放开试点范围。
上海证券控制这一风险的方法有所不同。黄华认为，把钱交给散户并不见得会把风险放大，银行业的经验表明小额短期贷款风险反而更小，上海证券推出的产品旨在“小额快速”，通过把资金借给更多的客户分散风险，从而使得违约风险大大下降，并且有抵押品作为保障，风险更好处置。
跨界经营贷款“擦边球”疑云难消
对于这一业务，更多的疑问来自小贷通的“贷”字，虽然银河证券和上海证券的产品并未出现任何和贷款类似的字眼，明确表明了自己和股票质押式回购业务的关系，但仍有业内人士将其定义为类贷款业务，而这一业务的门槛日益下沉，让不少市场人士疑惑这样的产品是否打了监管的擦边球？是否应同时为银行相关业务的监管部门监管？
对于券商推出的类贷款业务是否存在政策风险，银河证券相关负责人表示其实应将其理解为散户也能操作的沪深交易所股票质押式回购交易，“和大额的股票质押式回购相比，我们开发的这个产品更为标准化，也正因为标准化所以门槛也更低，同时全部流程在网上就可以操作。其实就是为了满足不同类型客户的需求，让产品比较便捷，中小投资者也能操作。它是对股票质押式回购业务的一种应用型创新”。但他也同时透露，确实因为担忧资金量小的客户不适宜做此类业务，银河证券方确定了较高的投资者准入门槛。
对于此类业务，黄华坦言确实是“跨界经营”，但他并不认同将这一业务定义为贷款业务，更是宁愿称之为“微质押”，只不过是把股票质押式回购业务从线下搬到线上，“我们这两个业务就连合同都是一样的，非常标准化”。
不止一位券商人士在接受中国证券报记者采访时表示，在策划此类产品时曾想和中山证券一样在名字里加入一个“贷”字，但最终因把握不准监管风向而放弃。
尽管如此，这一业务依然受到行业关注，多家券商已经在调研酝酿推出这一产品，其中更是不乏大型券商，黄华还透露，上海证券的产品仅是1.0版本，后续更多的类似产品仍在设计之中。
互联网金融新玩法“高富帅”产品零售卖
事实上，看似新鲜的“小贷通”们本质上并不奇怪，几乎所有券商都是在既有股权质押式回购业务下推出了这一产品，唯一不同的是把原本高门槛、流程长的产品做成了低门槛、快速便利、互联网交易的“零售产品”。
黄华透露，之所以会设计这一产品在于坚信“互联网金融定有的玩，反过来想我们能做什么，所谓互联网思维就是把‘高富帅’能做的事情对普通散户开放”，大家积少成多集合起来也能做的业务就是团购的概念，这样就是所谓的“普惠金融小微起步”。
不过，对于不少券商来说如何规避这样业务中的经营风险仍是个问题。有券商透露，早已调研过这一业务但迟迟未能推进，这背后的重要原因之一就是如何设计一套系统和规则确保客户不违约？或者能够承受得起违约。
对于这一问题已经推出产品的公司准备充分，其中，风控素来严格的银河证券在上线试点期间给出了不低的门槛，其仅针对北京、浙江、湖北地区的客户推出前述服务，其他地区将后续开展，同时要求客户资产规模在20万元以上，最低融资规模10万元起，单客户不超过300万元规模。
“这两款产品主要针对场内市场，如果客户需要用到场外周转一下，那么取现的比例会有一定的控制，同时严格监控履约保障比率，一旦触及警戒线会及时和客户联系”，银河证券经管总部有关负责人表示。为了控制风险，银河证券的两大产品允许质押的股票在试点期间有严格限制，同时还将对客户进行风险适当性调查。
目前银河证券两大产品已经试点一周左右，共开通9个账户，其中3名客户参与了交易。他介绍这是因为目前试点阶段的客户都有理财经理一对一沟通，并进行适当性调查，需提供较为详细的信息。尽管试点阶段态度谨慎，前述负责人透露银河多个区域营业部已经要求加入试点，下一步公司计划逐步放开试点范围。
上海证券控制这一风险的方法有所不同。黄华认为，把钱交给散户并不见得会把风险放大，银行业的经验表明小额短期贷款风险反而更小，上海证券推出的产品旨在“小额快速”，通过把资金借给更多的客户分散风险，从而使得违约风险大大下降，并且有抵押品作为保障，风险更好处置。
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