央行定向降准超预期实施
发布时间2014年06月17日浏览量：来源:本站原创作者：佚名
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市场没有等到全面降准新政，却意外迎来了最新一期定向降准超出预期的执行。
6月16日是央行第二次定向降准政策的实施首日，兴业银行、民生银行、招商银行当日纷纷确认，央行已批准其降低人民币存款准备金率0.5个百分点。此前，股份制银行一度被市场人士、分析师预设为与降准政策无缘。
央行此举释放出更强的“微刺激”信号，也有望延续结构性货币政策的思路，进一步定向保障“三农”、小微经济相对宽松的信贷环境。
“三家中型股份制银行的降准，超出了业界对降准政策只覆盖城商行、农商行和农合行的预期。定向降准范围的灵活性（如小微企业贷款统计口径）是最终覆盖范围超预期的主要原因。”华泰证券宏观研究团队分析称。
多家股份行获批降准
央行6月9日发布了第二次定向降准的通知，6月16日开始实施，范围是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例、且4月未降准的商业银行。
其中，“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。
各家银行小微贷款统计口径、披露情况不一，或为市场未能充分预期到降准覆盖范围包括股份制银行的原因之一。以兴业银行2013年年报为例，仅提到2013年末自定义统计的小企业客户贷款余额836.56亿元，按照本外币各项贷款余额13560.57亿元计算，占比仅6%左右。
而民生银行年报显示，截至2013年末，小微企业贷款余额4047.22亿元，比上年末增加877.71亿元；年末发放贷款和垫款总额15742.63亿元，吸收存款总额21466.89亿元。小微企业贷款余额占年末贷款和垫款总额比例略超25%，也不到30%。
消息人士对腾讯财经透露，获批降准的股份制银行的报表口径经调整后，确实能达到上述指标要求。降准的实施与双方的沟通密不可分，以兴业银行为例，其首先向人行福州中心支行提出了申请，在完成数据调整、核对之后，才获得降准的批文。
腾讯财经了解到，在兴业、民生、招行之后，目前平安银行也正根据央行口径调整数据，计划提出降准申请。
据海通证券测算，四家已经公开确认降准的上市银行——民生、招商、兴业、宁波银行一季度存款合计约8万亿元，降准0.5个百分点后，释放基础货币约400亿元。
市场人士分析，未来不排除有更多符合要求的股份制银行甚至大行申请降准，届时被释放的资金规模有望进一步上升。
进一步宽松或可期
为了有针对性地加强对“三农”和小微企业的支持，央行今年已经两度使用定向降准这一货币政策工具，覆盖范围逐步扩容。
首先，央行宣布从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。农村中小金融机构包括农村信用社、农商行、农合行、新型农村金融机构等，县域农商行、农合行的数量更加有限。
此后，5月30日的国务院常务会议部署落实和加大金融对实体经济的支持，明确提出要加大定向降准力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。不久后的6月9日，央行宣布将实施第二次定向降准，约有2/3的城商行，以及80%的非县域农商行、90%的非县域农合行符合条件。
本次部分股份行被纳入降准行列后，在市场对货币环境进一步倾向乐观时，央行的表态趋于保守，并主动修正市场误读。
6月16日晚间，央行在官方微博上表示，本次定向降准范围“没有扩大”，范围仍然是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含4月25日已下调过准备金率的机构）。
同时央行也坦陈，国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构符合条件均可降准。不过，这句表态背后不可忽视的潜台词是，鉴于尚未有国有银行获批降准，定向刺激仍属于结构性宽松，不能完全等同于全面刺激。
后一步货币政策会否进一步宽松？最新数据揭示的外部流动性变化，似乎为人民币的宽松提供了更多的理由。
6月16日央行发布的最新数据显示，5月末金融机构外汇占款约29.54万亿元，较上月增加387亿元，新增规模较上月大幅下降783亿元。交通银行金融研究中心分析指，担忧中国经济增速下行、人民币汇率贬值预期继续降低企业和个人结汇意愿是外占增量下降的主因。
海通证券宏观分析师姜超认为，外汇占款大幅下降，一定意义上显示热钱大幅流出，央行存在加大货币投放的需要。
“经济通胀短期反弹，而央行定向宽松力度加大，意味着稳增长仍为主要基调。货币政策尺度或继续扩大，转向全面降准降息的可能性增加，”他分析。
民生证券研究院副院长管清友预测，从货币政策看，央行将继续按照国务院的要求，加大货币定向宽松力度，并且可能以“定向宽松”之名，行“全面宽松”之实。货币端的宽松包括加大公开市场投放力度、继续加大定向降准力度和定向再贷款，支持“三农”、小微企业、棚户区改造等重点领域和薄弱环节。当然，即便如此，也没有违背“总量稳定、结构优化”的新常态，只是为了缓解实体经济过紧的融资环境。
宽货币、稳经济似已成市场共识。央行调查统计司副司长徐诺金6月15日在新供给经济学50人论坛“新供给2049战略圆桌”上指出，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑下调存准和利率。
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