货币政策重心转向银行间市场
发布时间2014年02月11日浏览量：来源:辽宁典当网作者：佚名
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【财新网】（记者 李雨谦）央行在公开报告中明确将银行体系流行性视为流动性“总闸门”。机构研究者认为，这说明未来央行的调控重点将放在银行间市场。
在2013年四季度《中国货币政策执行报告》中，央行称，随着金融创新加快、金融产品更趋复杂，要控制住全社会融资规模和货币条件，就需要更多依靠银行体系流动性这个“总闸门”来发挥作用。
光大证券首席经济学家徐高认为，这应该是央行首次明确流动性总闸门就是银行间市场。这意味着未来货币政策调控的主战场就在银行间市场。银行间市场资金面的紧平衡将是常态，各方需要容忍合理的利率波动。
兴业银行首席学家鲁政委称，多年来央行一直认为商业银行体系流动性总体较为宽裕，导致商业银行对央行的调控不够敏感。2013年6月“钱荒”后，央行终于实现了其期望已久的商业银行流动性的紧平衡。
“这种状态得之不易，央行不会轻易放弃，”他认为，这种意图从2013年央行开展的对3年期央票到期续作的“锁长放短”操作上可以清晰显露出来。
鲁政委预计，未来流动性紧平衡将是常态，这也意味着，货币市场利率频繁波动也会是常态，货币政策总体仍会“中性偏紧”。即使经济减速，货币政策也只是微调，流动性大放水的情况不会重演。
徐高则认为，虽然银行间市场紧平衡仍将持续，但流动性在未来有望一定程度上放松，尽管放松程度可能会有限。央行将不会像去年6月及12月那样，因为要控流动性总量而容忍利率大幅波动，未来会更加重视利率的稳定。同时，央行报告中流露出对流动性过快增长和通胀的担忧明显降低。这也给货币放松留出了一定空间。■
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在2013年四季度《中国货币政策执行报告》中，央行称，随着金融创新加快、金融产品更趋复杂，要控制住全社会融资规模和货币条件，就需要更多依靠银行体系流动性这个“总闸门”来发挥作用。
光大证券首席经济学家徐高认为，这应该是央行首次明确流动性总闸门就是银行间市场。这意味着未来货币政策调控的主战场就在银行间市场。银行间市场资金面的紧平衡将是常态，各方需要容忍合理的利率波动。
兴业银行首席学家鲁政委称，多年来央行一直认为商业银行体系流动性总体较为宽裕，导致商业银行对央行的调控不够敏感。2013年6月“钱荒”后，央行终于实现了其期望已久的商业银行流动性的紧平衡。
“这种状态得之不易，央行不会轻易放弃，”他认为，这种意图从2013年央行开展的对3年期央票到期续作的“锁长放短”操作上可以清晰显露出来。
鲁政委预计，未来流动性紧平衡将是常态，这也意味着，货币市场利率频繁波动也会是常态，货币政策总体仍会“中性偏紧”。即使经济减速，货币政策也只是微调，流动性大放水的情况不会重演。
徐高则认为，虽然银行间市场紧平衡仍将持续，但流动性在未来有望一定程度上放松，尽管放松程度可能会有限。央行将不会像去年6月及12月那样，因为要控流动性总量而容忍利率大幅波动，未来会更加重视利率的稳定。同时，央行报告中流露出对流动性过快增长和通胀的担忧明显降低。这也给货币放松留出了一定空间。■
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